金融：利率環(huán)境改善 薦7股 -20 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點：

一周表現(xiàn)：

美國加息如期進行，美國長端利息有望向上修復，其溢出效應潛在利好保險、信托板塊。同時，券商一季度業(yè)績有望顯著改善，臨近歷史估值低位，值得關注。

保險：利率回穩(wěn)，壓力緩解四家上市公布月保費數(shù)據(jù)。壽險方面，新華保險保費繼續(xù)調(diào)整，同比下降29.6%。中國人壽、中國平安、中國太保同期壽險保費分別同比增長19%、40%和44%。財險方面，平安品牌優(yōu)勢再次凸顯，月保費同比高增21%，太保同比增長 %。美國如期加息，未來加息通道有望延續(xù)。國內(nèi)利率近期回穩(wěn)，利好保險板塊，壽險更甚。估值上，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險對應17年P/EV分別為1.08x、0.95x、1.00x、1.06x，考慮彈性和估值重點推薦中國人壽、中國太保。港股看好業(yè)務好的中國財險、估值低的中國太平。

證券：關注一季報業(yè)績披露據(jù)我們測算，受益于良好的自營環(huán)境及低基數(shù)影響，預計2017年1季度上市券商業(yè)績有望顯著改善。目前大型券商如中信、海通2016年P/B估值分別為1. 1、1.55倍，整體仍處于底部區(qū)域，建議關注一季報業(yè)績。推薦具備較強綜合實力優(yōu)勢的大型券商，如中信證券、海通證券、國泰君安；具備事件驅(qū)動的優(yōu)質(zhì)中小型券商，如國金證券、國元證券。

發(fā)放宣傳資料10000余份、宣傳品5000余份 信托：社融中信托貢獻增強，關注信托公司上市熱潮上周央行發(fā)布2月社融數(shù)據(jù)，社會融資規(guī)模增量中信托貸款占比9. %，達近兩年內(nèi)次高水平，繼續(xù)保持自去年11月以來均高于8.5%的高占比，信托行業(yè)在社會融資中的貢獻顯著增強。此外，關注信托公司上市進程。

上周浙江東方公告已完成浙金信托56%股權的變更登記手續(xù)，完成曲線上市，此前已有五礦信托與江蘇信托分別完成過戶至ST金瑞與ST舜船。加上兩會期間銀監(jiān)會信托部主任鄧智毅再次明確“鼓勵信托公司積極介入資本市場”，政策友好下信托公司上市熱潮或?qū)⒊掷m(xù)，有望形成板塊效應。持續(xù)推薦愛建集團、經(jīng)緯紡機，關注安信信托。

風險提示：利率受突發(fā)因素影響波動超預期等