日常消費品：聚焦一季報預增個股業 薦4股 201 -0 -11 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

月度回顧受益美麗中國等主題概念炒作，2月行業跑贏大盤，申萬農林牧漁指數漲幅為1.75%，同期滬深 00指數跌幅為1.61%，漲跌幅在申萬2 個一級行業中排名第1 位。細分子行業中，林業漲幅最大，種業跌幅最大。

價格走勢初級農產品：玉米價格止漲回落，早稻價格高位上揚，小麥價格連續上漲，大豆價格明顯回落。棉價連續攀升，糖價延續疲軟。豬肉價格與豬糧比均出現回落，仔豬價格小幅回升。海參價格環比持平，鮑魚價格顯著下跌。

農產品加工價格：豆粕價格明顯上漲，豆油價格繼續回落。

行業估值農林牧漁行業估值水平：2月行業估值有所反彈，TTM市盈率（整體法）為28.98倍，低于歷史均值。

二是平放測量示范圖示 農林牧漁行業相對A股和中小板的溢價率：分別為217%和98%。

投資策略2月CPI同比上漲 .2%，環比漲幅為1.1%，超出我們之前預期的2.9%，主要是春節錯位因素導致大幅反彈。盡管 月份翹尾水平較高，但是節后新增價格因素都有所下降，因此 月份CPI同比幅度會明顯低于2月份，預計回落至2.4%。我們維持之前的觀點， 月之后通脹呈現溫和回升態勢，明顯反彈時點或在三季度末伴隨著豬肉價格反轉而出現。目前行業歸入平淡，一號文件以及兩會行業主題炒作已經結束，農產品價格反彈也在元宵節過后接近尾聲，主要農產品價格如豬肉價格甚至已經出現持續回落，支撐行業的利好因素逐步弱化，重新回到基本面主導行情。考慮到畜禽養殖業在行業中占比較高且在三季末才會出現反轉，因此短期行業整體業績難有起色。綜上，維持行業中性評級。

我們仍堅持自下而上的選股思路：一是業績得以改善且估值合理個股，二是一季報預增明確且低估值個股，重點推薦保齡寶、好當家、西王食品、海大集團。