國金證券：趨勢難扭轉 偷襲有機會 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

利潤越高 基本結論近期利好經濟數據助長國際市場風險偏好。總體而言，在歐洲債務問題、銀行資產質量惡化等利空因素暫時消退的背景下，市場更加關注實體經濟趨勢，利好的經濟數據助長了風險偏好，國際股市、大宗商品等風險資產階段性走強。

上周A股堅守2500，小盤風格再次逞強。上周一A股追隨前周五國際股市和大宗商品的暴跌，但對國內政策企穩(wěn)甚至放松的預期推動市場逐漸收復失地。由于扭轉經濟下滑趨勢的刺激因素尚未出現，大盤藍籌表現相對低迷，僅僅充當了“托底”的作用，而傳媒、絡、軟件等受到新興產業(yè)政策刺激的概念股以及商貿、白酒等具有較強業(yè)績支撐的成長股則趁機大幅上漲，小盤風格繼續(xù)逞強。

趨勢難扭轉，“偷襲”有機會。由于經濟景氣度的下降以及流動性偏緊局面仍將持續(xù)，市場向下的趨勢難以扭轉。在此背景下，我們關注的是短暫的結構性機會。由于此類機會較難把握，我們認為這些機會具有“偷襲”的性質。一是，歐洲債務以及銀行風險的階段性釋放，意味著避險情緒的緩和，在利好經濟數據的刺激下，國際股市以及大宗商品存在繼續(xù)回升的空間。在此刺激下，煤炭、有色金屬存在反彈的機會。二是，經濟結構的轉型成為政策和市場的共識，繼三融合、新能源汽車等政策之后，生物醫(yī)藥、海洋工程、新材料等新興戰(zhàn)略產業(yè)政策陸續(xù)出臺的預期也非常強烈，這也提供了階段性的熱點。