布宜諾斯艾利斯咨詢報(bào)道稱 金融：利率市場化推進(jìn) 薦6股 -05 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

事件： 月5月人大首日， 總理作政府工作報(bào)告，總結(jié)2014年政府工作，并對(duì)2015年金融工作有所安排。

點(diǎn)評(píng)：

利率市場化繼續(xù)推進(jìn)，行業(yè)競爭業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)換。存款保險(xiǎn)制度望在二、三季度落地，為利率市場化后行業(yè)競爭提供安全墊；民營資本依法設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，成熟一家，批準(zhǔn)一家，不設(shè)限額，更多民營銀行試點(diǎn)；積極推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，存量信貸證券化為在發(fā)展騰挪空間，潛力巨大。

貨幣政策中性偏松。2015年GDP增速7%左右，CPI %，M2增速目標(biāo)12%（可以略高些），綜合運(yùn)用公開市場操作、利率、存準(zhǔn)率、再貸款等貨幣政策工具保持貨幣信貸和社融規(guī)模平穩(wěn)增長。若經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，降準(zhǔn)降息等寬松政策可期。

降息后利差略有收窄，關(guān)注差異化特色銀行。降息后存款利率上浮區(qū)間上限上調(diào)至1. 倍，上市銀行中僅南京銀行上浮至頂，多數(shù)銀行僅略有上浮，存款成本下調(diào)明顯，信貸利率有望降低。考慮存款脫媒進(jìn)入理財(cái)通道，銀行利率略有收窄。利率市場化背景下，行業(yè)焦點(diǎn)從“增長”切換為“差異化競爭”，股票選擇低估值和特色經(jīng)營的銀行，可關(guān)注北京、光大、華夏，持續(xù)看好興業(yè)、平安和寧波。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量下調(diào)超預(yù)期