首先是學校評優變得困難了;據說稅務部門已經開始對學校稅務狀況進行清查 建材：穩增長預期疊加季節性回暖 薦 股 -01 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告要點：

事件描述今日沿江熟料價格普遍上漲20元，企業出貨量普遍良好，我們借此重申對水泥當前的觀點：

事件評論當前基本面：預期差逐步形成，短期需求復蘇偏樂觀。1、有別于鋼鐵煤炭，水泥無庫存特性決定了價格更容易也更真實反映實時需求波動，因此鋼鐵煤價節后紛紛拉漲之際，截至上周末水泥價格似乎仍在延續陰跌，市場可能認為行業需求仍然偏弱難言改善；2、情況在悄然變化，華東中南等地表現超出大家預期。今日長三角地區熟料價格普遍提漲20元，主要是天氣好轉下需求出現較好復蘇，企業發貨大多數都已恢復5成，個別達到成水平，龍頭企業甚至接近旺季水平；同時，去年底價格下跌后，熟料價格基本都跌至完全成本以下，龍頭企業主導下企業普遍有恢復性漲價動力。整體來看，本次提價并不意外，但能否持續兌現預期幅度及效果有待觀望。

投資角度：短期基建刺激需求預期升溫，博弈角度首選華新水泥、海螺水泥；偏中期看供給側改革，博弈冀東水泥。首先，短期來看市場對基建刺激預期升溫，我們認為傳統優勢區域華東、中南等地必然率先受益，同時有需求刺激預期下1倍PB（也是歷史最低PB）可作為一個較好介入時點，建議積極配置但僅做短期博弈，推薦華新、海螺。其次，關于供給側改革：

第一槍雖打響，但是細則尚不明確，執行待觀察。我們一直認為水泥供給側改革不會一蹴而就，目前廣東省率先出臺了目標政策，可謂破冰之舉，提出“2018年內，水泥熟料產能控制在1.1億噸以內”；我們以15年底廣東9000萬噸熟料產能計算，對應水泥產能約為1.17億噸，按此計算需要淘汰產能比例為6.5%左右，考慮到目前廣東地區還有1600萬噸熟料（2100萬噸水泥）在建線，因此預計去產能比例約在16%左右，不過執行起來看，我們認為率先落腳點或是對在建線進行一定控制。進一步看，目前市場對鋼鐵煤炭供給側改革預期高于水泥，水泥雖然基本面沒有惡化到非得關停退出的程度，但是市場預期升溫下或也有跟漲動力及博弈空間，首選冀東水泥。