日常消費品：警惕季報業績風險 薦7股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

1、五糧液：發布2012年報增長仍會有，安全邊際高2012年實現收入272億元，同比 .7%；凈利潤99. 億元，同比增長61.4%，基本每股收益2.617元，超出市場預期。分紅政策：

擬每10股派現金8元（含稅）。

2012年五糧液銷量15. 萬噸，同增14.8%，其中1618和水晶瓶五糧液大約1.6萬噸，同比增長10%。五糧醇、五糧春增速更快，預計五糧醇增長超50%、五糧春超 0%。噸酒價格從1 .8萬元提升至17萬元，主要來自11年9月水晶瓶提價29%，以及12年兩次團購價上調。201 年為緩解供需矛盾，1618削減至1000噸，水晶瓶實行動態調控，同時為支撐市場價1618提價 0%，水晶瓶提價10%，但高端酒庫存壓力較大，1 年銷量整體會下滑，酒類收入增速也將下降，預計%。

雖Q4消除了提價影響，但單季度收入增長仍達29%，同時預收并未大幅下降，仍處在65億的高位，現金回款良好。這有利于緩解1 年業績壓力，安全墊仍然較厚。春節后終端價格持續回落，五糧液已倒掛，考慮到反腐力度不會減弱，而公司營銷改革須待時日，因此調整1 -15年EPS為2.98、 . 7、 .92元，1 年估值僅7倍，以具備長期投資價值，維持“增持”，目標價28元。

經常都可以看到出售黑鏈的朋友掛的廣告 2、瀘州老窖：轉讓瀘州時代酒業和瀘州滋補酒業有限公司股權公司公告，將持有的時代酒業51%的股權和瀘州滋補酒業51%的股權，分別以8 0.78萬和268萬轉讓給四川福華實業和瀘州市土產站。12年時代公司和滋補公司均無銷售收入，分別虧損 64.67萬和10.68萬。兩筆交易將分別給公司帶來 20.78萬和242萬的投資收益。

主要原料變動：

豬價： 月29日仔豬、生豬、豬肉價格周環比分別下降-0.1%、-1.4%和-1. %，分別降至25.41元、12.75元和21.98元。豬糧比上周為5. ：1，周環比下降0.08。

本周投資建議：上周三個交易日食品飲料板塊跑輸大盤4.2個百分點，白酒板塊下跌2.4%，但之前表現較好的快消品出現較大調整，肉制品及乳制品分別下跌9.8%和4.2%。我們認為隨著一季報的陸續披露，食品公司會出現分化，無法兌現高增長的個股將出現調整，但優質龍頭公司仍值得長期持有。對于白酒，行業基本面上半年將比較艱難，靜待下半年改善。

本周推薦股票：順鑫農業、青島啤酒、山西汾酒；伊利股份、承德露露、雙匯發展、上海梅林