金融：制度推進利好創投及券商直投 薦2股 類別： 機構： 研究員：

檔案局業務科上半年工作總結 [摘要]

本周市場表現回顧：

板塊及個股表現本周（6月1 日至6月17日）申萬非銀板塊下跌2.18%，表現弱于大盤；各子行業板塊均出現不同程度下跌，多元金融板塊下跌0.6 %，跌幅最小；證券板塊下跌2.81%，跌幅最大；此外，保險板塊下跌1.60%，互聯金融板塊下跌1.55%。

非銀板塊個股本周漲幅排名前三的個股為力合股份（16.59%）、金洲慈航（9.82%）、經緯紡機（5.86%）；跌幅排名前三的個股為華鐵科技（-10.40%）、銀之杰（-9.67%）、九鼎投資（-8.86%）。

大盤和要素表現大盤：本周滬深A股成交額為27, 71.80億元；日均成交金額為5,474. 6億元，同比減少65.64%，環比增加 .82%。上證綜指收于2,885.11點，較6月8日收盤2,927.16點下跌1.44%。

要素：1、證券：截至6月16日（周四），全部A股市場兩融余額為8, 86.28億元，較6月8日的8, 71.82億元增加0.17%，較年初減少27.80%；年初以來股票總質押股數達到572.85億股，總市值為8,542.60億元。6月份，IPO發行0家，首發0億股，首發募集資金0億元；增發家數2家，增發股數1 . 8億股，增發募集資金112. 5億元。2、信托：本周新發行信托產品 2只，環比減少7只，規模合計87.26億元，環比增加25.09億元。

中銀證券觀點證券：本周證券板塊下跌2.81%，跑輸大盤和非銀板塊。本周A股小幅回調，作為具備高beta屬性的品種，證券板塊表現相對較弱。興業證券投行業務出現問題后，未來券商投行業務可能會面臨更加嚴格的監管，雖然短期看影響可能偏負面，但從長遠來看有助于控制風險，對投行業務平穩健康發展大有裨益。周末創新層名單公布，有920家公司進入創新層，占掛牌企業數量的12%，隨著后續制度的逐步完善，券商的新三板業務和直投業務有望進入收獲期。

目前五家大型綜合性券商平均市凈率在1. -1.5倍水平，仍在相對低位，具有長期投資價值。從中長期來看，我們堅定看好證券行業在金融要素改革和居民大類資產配臵調整過程中的發展。建議繼續關注綜合實力、創新能力、戰略前瞻性都比較強的華泰證券和光大證券；中小型券商中的國海、東吳和長江證券；次新股中的東興證券和國泰君安。此外，建議關注華創證券曲線上市的平臺寶碩股份，華創證券獨特的互聯+區域股交所模式成熟，公司股權結構分散、員工持股計劃已落地，凈資本實力提升后業績彈性較大。

保險：1、本周保險板塊下跌1.60%，跑輸大盤，跑贏非銀板塊。目前板塊P/EV估值約1倍，防御屬性比較顯著，具備一定的相對收益價值。2、在收益率下行的背景下，壽險公司較為普遍的尋求個險和價值轉型；大型保險公司通過保費規模和代理人隊伍建設的積累，仍具備競爭優勢、個險新單增速顯著；而具備股東實力、投資能力強的規模型公司，一方面獲得了迅速發展、并在一定程度上可以回避長期利率風險，但另一方面在個險建設和價值轉型方面仍需要人力的前期投入和持續的培訓積累。 、保險行業對國民經濟的滲透在加強，尤其在健康、養老等行業存在較大市場空間；通過保險工具的應用，放大財政效益，加強保障和投資支持。建議關注經營穩健的傳統大型公司中國平安、中國太保等，及天茂集團等轉型成員。

多元金融：本周申萬多元金融板塊下跌0.6 %，跑贏大盤及非銀板塊。個股方面，力合股份、金洲慈航、經緯紡機等表現突出。周末股轉系統公布了創新層名單，新三板分層的實行和后續相關制度的完善對創投企業構成長期利好。美國加息預期進一步下降，總體利好市場流動性預期，多元金融板塊或有積極表現。繼續建議聚焦租賃和國企改革板塊，重點推薦個股包括晨鳴紙業（16年業績增速70%~100%，估值低，有持續資本運作預期）、愛建集團（增發價不高，未來有望成為另一民營金控集團，有持續資本運作預期）等。