原標(biāo)題:動力電池回收兩項標(biāo)準(zhǔn)計劃10月底前完成報批 國金證券：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期 助推美元指數(shù)反彈 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件10月美國非農(nóng)就業(yè)增長15.1萬，失業(yè)率穩(wěn)定在9.6%。

基本結(jié)論美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.1萬，令市場欣喜，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期的6萬人，私營部門更是單月增加就業(yè)達到15.9萬。

我們發(fā)現(xiàn)服務(wù)業(yè)就業(yè)大幅增加是本月就業(yè)市場的最大亮點。零售銷售、商業(yè)和教育健康行業(yè)的就業(yè)人數(shù)分別增加了0.73、4.6和5.3萬人。由于服務(wù)業(yè)占GDP的90%以上，這些行業(yè)的就業(yè)增長將促進美國經(jīng)濟加速復(fù)蘇。

建筑業(yè)就業(yè)小幅增加了5千人，盡管增長微弱，但結(jié)合近期新屋開工數(shù)據(jù)的環(huán)比增加，未來房地產(chǎn)投資對GDP的負(fù)面拉動將減弱。

自8月以來制造業(yè)的就業(yè)出現(xiàn)了連續(xù)三個月下滑，累計減少就業(yè)達到3.5萬人，而先前1—7月的累計增加人數(shù)達到17萬。我們認(rèn)為這與海外需求下滑、國內(nèi)補庫存結(jié)束后生產(chǎn)放緩有關(guān)。同時從近期聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)的下滑中也可得到印證。

目前美國失業(yè)率依然高達9.6%，美國經(jīng)濟進入“失業(yè)下降—收入增加—消費增長”的正循環(huán)還有待時日，但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好畢竟向市場傳遞了一個重要的積極信號。

在當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)中，消費信貸也出現(xiàn)了21億美元的單月增長，高于預(yù)期的減少30億的預(yù)期。“去杠桿化”過程的逐步結(jié)束亦將有利于消費上行，帶動就業(yè)市場復(fù)蘇。

我們堅持認(rèn)為Fed的QE2對美元的負(fù)面影響已經(jīng)告一段落，結(jié)合伯南克周五在Jacksonville大學(xué)對各國央行對Fed“以鄰為壑“貨幣政策的回應(yīng)。我們對美元、商品價格和通漲判斷如下：

我們維持美元將小幅反彈的結(jié)論，各國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相對好壞將在未來一段時間主導(dǎo)外匯市場，美元指數(shù)運行區(qū)間在76—80。

工業(yè)金屬在更好的需求面推動下仍將緩步上行，庫存、供給方面的不同決定其價格漲幅。美國國內(nèi)不會出現(xiàn)明顯通漲，過剩產(chǎn)能存在，抑制價格向終端產(chǎn)品銷售傳遞。因而Fed寬松貨幣政策至少將維持到2011年夏季，用以扶持經(jīng)濟復(fù)蘇。

新興市場面臨挑戰(zhàn)更大：一方面，資本流入帶來其國內(nèi)資產(chǎn)價格上升過快；另一方面，國際大宗商品價格上行亦會增加輸入型通漲壓力。我們判斷未來將有更多央行選擇加息的緊縮政策、貨幣升值和增加匯率彈性亦會發(fā)生。