商業(yè)零售：一季度顯示回暖跡象 薦5股 201 - 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

市場回顧（4月15日—4月21日）上證綜合指數(shù)上漲1.7158%，深證成分指數(shù)上漲 .124 %。零售指數(shù)上漲1.68%，走勢弱于大盤。

本周中，零售板塊66只股票中，其中上漲47只、平盤 只、下跌16只。漲幅前五的股票為海寧皮城、鄂武商A、中興商業(yè)、漢商集團、友阿股份，漲幅分別為9.95%、8.49%、6.91%、6.77%、6.65%。跌幅前五的股票為東方金鈺、老鳳祥、南京中商、商業(yè)城、潮宏基，跌幅分別為-10. 2%、-8.49%、-7.91%、-6.96%、-5.79%。

市盈率方面，零售類板塊市盈率（TTM、整體法）為18.95倍，全體A股市盈率（TTM、整體法）為1 .57倍，相對全部A股溢價率為40%，其市盈率和相對溢價率均處于近4年平均水平之下。

零售板塊預測市盈率（整體法）為14.24倍，全體A股預測市盈率（整體法）為10.51倍，其相對溢價率為 5.5%。

電子商務(wù)專業(yè)是近幾年新興的學科專業(yè) 本周行業(yè)觀點和投資建議本周零售行業(yè)觀點：中華全國商業(yè)信息中心日前發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，201 年一季度，全國50家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長9.2%，增速較上年同期加快1個百分點。

統(tǒng)計顯示，近5年一季度，全國50家大型零售企業(yè)零售額增速，201 年仍大幅度低于2010和2011年同期，但比2009年同期增速高1.4個百分點。從各月零售額增速來看，201 年 月份零售額同比增長10. %，低于上年同期11.6%的增速水平。在經(jīng)過去年一年的低迷運行后，今年一季度零售行業(yè)逐漸顯示出了回暖跡象，但是受禽流感及廉政風暴的影響，食品及酒類銷售出現(xiàn)放緩及下降。

從估值角度分析，目前零售行業(yè)動態(tài)估值和相對大盤溢價率處于近四年平均水平以下，且明顯低于2010、2011年同期水平。

整個行業(yè)處于低谷時期，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｒ虼藦恼摺I(yè)績和估值綜合考慮，我們持續(xù)維持零售行業(yè)“增持”評級。

本周投資建議：中期我們堅持推薦“步步高”、“歐亞集團”、“友阿股份”、“銀座股份”，此外黃金珠寶類品牌零售商可繼續(xù)關(guān)注，推薦“潮宏基”。