建材：穩守消費 薦7股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

通報的案件中雖有盜竊購物卡及利用購物卡詐騙的犯罪 投資建議：穩守消費，關注主題（PPP、裝配式建筑）8月固定資產投資當月同比增速8.1%，較7月的 .9%反彈回升，其中基建投資增速因積極財政加碼帶動而回升（月累計增速19.7%，當月增速20. %），而地產投資增速因低基數反彈（月累計增速5.4%，當月投資增速6.2%），剔除拿地款同增11.9%的影響后，地產基本走平。往后，由于近期購地和新開工依舊低迷，地產投資反彈延續的壓力較大；基建投資隨著PPP項目推進有望維穩，但前8月地方債務發行量高達4.8萬億，逼近全年額度上限，因此基建高增長也在承壓。

回到我們的投資框架，周期股股價由兩個變量決定：一是對中期需求的預期，二是短期價格的彈性。水泥來看，對于短期價格彈性，G20結束后長三角地區庫存普遍較低，主導企業提價動力強，價格有望進一步上漲；對于中期需求的預期，8月地產、基建投資增速弱回升，且在前期淡季提前透支部分當期旺季需求背景下，市場對旺季兌現預期持續減弱，需求改善預期大概率不如上半年。玻璃來看，地產銷售面積增速是玻璃需求的先行指標，月地產銷售增速25.5%，當月增速19.8%，較上月提高1個百分點，其高增速將為需求延續提供一定保障。水泥、玻璃基本面持續向好，價格有望進一步上漲，但大幅超預期的概率不大。

另外PPP、轉配式建筑等主題有可能繼續催化博弈行情。PPP熱點仍在延續，本周國統股份公告再次斬獲58.5億合同，重申其推薦邏輯：1）擁抱PPP，央企占優；2）直接參與PPP，快速做大規模彈性大； ）主業保障，在手訂單接近20億；4）低市值；5）國改及轉型預期。本周國務院常務會議提出“決定大力發展裝配式建筑，推動產業結構調整升級”，再次從政策層面注入活力。我們認為裝配式建筑是趨勢所向，對建筑材料拉動有：1）保溫材料：魯陽節能、煙臺萬華、紅寶麗、東方雨虹；2）石膏板vs龍骨的北新建材； ）幕墻型材：嘉寓股份、海螺型材、棟梁新材；4）BIM：收購東經天元和互聯立方各80%股權的太空板業，借此切入裝配式建筑；5）集成房屋：木質房屋也是裝配式建筑的一個方向，恒通科技。

與周期改善能否持續的不確定相比，產業升級和消費升級步伐堅定，從景氣行業與合理價位的角度，我們繼續轉型、消費建材、新材料三條主線推薦：1）轉型股推薦金圓股份：青海水泥商混高景氣構筑安全邊際，轉型危廢處置打開新的增長空間；2）消費建材首推重推兔寶寶，我們認為是消費建材最優標的，具備渠道擴張、產品升級、品牌變現三層邏輯，基于長期成長性，目前股價仍具有安全邊際，建議堅定持有，另推薦偉星新材、東方雨虹； ）新材料推薦具備較好安全邊際和外延預期的長海股份，受益于風電旺季改善和新能源搶裝行情的中材科技，另外再升科技。