國金證券：鋼價繼續上行 工業景氣度有所回升 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

一、宏觀、金融1、上周，貨幣市場利率低位波動，央行公開市場逆回購小幅回籠資金，MLF續作到期且小幅凈投放，整體看資金面平穩；避險情緒緩解，英國央行意外不降息，債券收益率略有提高。

2、上周在岸人民幣結束貶值、小幅升值，但離岸人民幣兌美元繼續貶值，避險情緒緩解，日元貶值，人民幣對日元、美元、港元升值，對其他貨幣貶值為主；即期市場人民幣兌美元成交活躍；英國央行意外不降息，美聯儲加息預期再度升溫，人民幣貶值壓力仍未有效釋放。

都禁不住豎起了大拇指。眼下 二、行業供需1、7月以來30大樣本城市地產銷售同比增長7.6%（6月：13%），一線城市負增長（-30%），二線城市仍有支撐，一線城市中深圳、北京和上海負增長。周度數據顯示深圳、廣州連續負增長，上海、北京由正轉負，二線城市下滑明顯，短期內地產銷售下行壓力仍然較大。

2、全國高爐開工率連續兩周下滑，鋼材價格連續三周上漲。6月份重點鋼企日均產量環比下滑而庫存小幅上升，疊加低社會庫存，表明行業供需仍處緊平衡狀態。上周重點城市鋼貿商出貨量走低，主因唐山限產造成的中間商惜售行為。下半年，鋼鐵行業去產能的力度有可能進一步加大，供給面的收縮可能對鋼鐵價格形成支撐。

3、上周鐵礦石日均疏港量環比上升，好于同期庫存環比表現；電廠日均煤耗回歸上行通道，連續四周好于去年同期水平；受下游鋼材價格表現影響，焦炭重點企業庫存環比大幅下滑，港口庫存環比跌幅收窄，其上游焦煤港口庫存連續三周下滑后環比上升。

4、6月份汽車銷售同比增長14.6%，7月份乘聯會數據顯示首周乘用車銷售同比增長19%，低基數疊加政策利好，汽車銷售有望繼續回升；7月前兩周，電影票房收入同比增長22%。

三、物價追蹤1、農產品價格指數連續兩周上漲，漲幅有所收窄，蔬菜批發價格漲幅擴大，豬肉批發價格指數繼續回落。統計局旬度數據顯示7月上旬蔬菜較6月份環比上升（約+1.7%），豬肉較6月份環比下降（約-1.2%），上旬食品類價格變動對于CPI的影響不大（約+0.1%），預計7月份CPI波動相對平穩，全年V型走勢不變。

2、生產資料現貨與期貨市場價格基本同步：CRB現貨價格指數環比上升至414點（前值411），而南華工業品期貨指數繼續環比上漲（+1.4%至1455點），其中螺紋鋼、鐵礦石和動力煤期貨與現貨價格走勢同步性表現較為明顯。