全力促進經濟持續健康發展和社會和諧穩定。 東北證券：8月份宏觀數據預測 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

8月份生產有所回升，預計環比增速回升，但存貨減少和基數效應使工業增加值增速回落，預計至13.4%左右。

8月份CPI回落，預計在6.0%左右。農產品價格環比漲幅明顯回落，8月份環比僅上漲0.9%，這將有效下拉食品價格漲幅，而農產品價格同比也回落至13%以內，即使非食品價格環比漲幅持平，預計8月份CPI環比上漲0..2%左右，CPI同比回落至6..1%。

8月份PPI同比上漲6.8%左右。8月份大宗商品和主要金屬材料價格明顯回落，CRB指數環比下降2.1%。即使考慮到生產有所企穩，預計PPI環比有望下降0.3個百分點，加上8月份翹尾因素回落0.4個百分點，PPI明顯回落。

固定資產投資下降至25.0%左右。投資項目的“青黃不接”仍是投資下降的主要原因，而在信貸未明顯改善，港澳臺資投資積極性下降情況下，預計投資增速回落加快。

物價回落穩定實際消費增速，但使名義消費增速小幅回落至16.9%。8月份的消費增速水平將主要受到物價波動影響，因為CPI回落至6.0%，實際消費增速有望穩定，甚至略有回升，但在消費熱點并未回升情況下，名義增速將下降。

進出口增速回調，出口增速降至19.5%，而進口降至18.8%。8月份歐美消費明顯惡化，預計出口受到影響。

但基數因素使得出口增速仍處在合意范圍。而進口在內需有所企穩下，增速主要受到進口價格影響。考慮CRB指數回落2%，進口增速也將回落。貿易順差在240億美元左右。

基數因素和經濟活躍程度致M1和M2繼續回落，分別為11.0%和14.0%左右。居民消費信貸有所增加，推高信貸至5200億元左右。而受到物價回落、經濟活躍程度下降以及高基數原因，M1和M2將繼續明顯回落。