汽車：汽車下鄉補貼或推出 利好相關公司 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

2012年10月10日、中國證券報報道了汽車下鄉補貼或推出的消息，將針對1. L以下汽車及重卡進行補貼,若推出將利好相應公司。

報告摘要：

此次下鄉補貼范圍較上次有所放寬，從1. L及以下微型客車擴大到1. L及以下汽車，此外重卡或將列入補貼范圍。年，受汽車下鄉影響，微客銷量同比增速分別為8 .4%和27.8%，年均復合增速達5 .1%，我們認為若汽車下鄉政策再次推出，將會極大刺激相關車型銷量。

1. L及以下乘用車在廣義乘用車中占比約在20%，2012年銷量（不考慮刺激因素）在 00萬臺左右，若補貼金額在 000元，則需財政資金90億元。

作為一名18歲的成人 此次政策若出臺將會對自主品牌有較大推動作用:1. L以下小排量汽車主要是微客以及自主品牌乘用車，合資乘用車極少，在售車型在補貼范圍內比例較大的一汽夏利銷量90%將受益，長安汽車78%，力帆汽車45%，江淮汽車2 %將受益。

和微車配套的零部件企業將受益，代表公司是同微車及自主品牌配套剎車系統的亞太股份，同微車及自主品牌配套內飾件的雙林股份，重卡補貼對重卡企業盈利邊際改善明顯，但受制于終端需求疲軟效果不如乘用車。目前重卡企業單車凈利約在5000元左右，若補貼 元，簡單假設補貼直接針對企業，則重卡企業凈利潤率提升近一倍，但重卡作為生產資料，客戶對價格敏感性低于乘用車，因此銷量提升幅度相對乘用車較小，相應的核心零部件業績向上彈性小于重卡生產企業。

投資建議：汽車下鄉補貼或在年底前推出，建議強烈關注估值有一定安全邊際，充分受益汽車下鄉補貼的公司雙林股份，亞太股份，長安汽車，力帆汽車，一汽夏利。重卡關注福田汽車，華菱星馬，中國重汽，威孚高科。